Investing.com — Moody’s Ratings, Hawaiian Electric Industries, Inc. (HEI) ve yan kuruluşu Hawaiian Electric Company, Inc. (HECO) şirketlerinin kredi notlarını yükseltti. Bu yükseltme yaklaşık 1,2 milyar dolarlık borç senedini etkiliyor. Yükseltme kararı 28 Mayıs 2025 tarihinde New York’ta açıklandı.
HEI’nin kurumsal aile notu (CFR) B1’den Ba3’e yükseltildi. Temerrüt olasılığı notu (PDR) ise B2-PD’den B1-PD’ye iyileştirildi. Şirketin spekülatif derece likidite notu (SGL) da SGL-3’ten SGL-2’ye yükseltildi.
HECO’nun ihraççı notu Ba3’ten Ba2’ye, imtiyazlı hisse senedi notu ise B3’ten B2’ye yükseltildi. HEI ve HECO’nun ticari kağıt notları Not Prime (NP) olarak kaldı. Her iki şirketin görünümü pozitif.
Not yükseltmeleri, HEI’nin Ağustos 2023 Lahaina orman yangınından kaynaklanan davaları çözmede kaydettiği önemli ilerlemeyi yansıtıyor. Bu durum şirketin kredi riskini de azalttı. Kıdemli Kredi Yetkilisi Toby Shea şöyle diyor: “Maui Bölge Mahkemesi’nin 2026’nın ilk çeyreğinde taraflar arasındaki önerilen uzlaşma anlaşmasını onaylamasını bekliyoruz.”
Bu anlaşma, şirketin brüt sorumluluğunu 2 milyar dolar olarak sabitleyecek. Böylece kredi profilinin daha da iyileşmesinin önü açılacak.
HEI ve HECO son iki yıldır Lahaina orman yangınından kaynaklanan büyük davalarla karşı karşıya kaldı. Şirketler, eyalet ve yerel paydaşların, özellikle Vali Josh Green’in yardımıyla, yangın mağdurlarının açtığı davaları çözmede önemli ilerleme kaydetti.
Önerilen uzlaşma anlaşması başarıyla uygulanırsa, Hawaii Eyaleti dahil olmak üzere yangın davasındaki tüm önemli davalılar, etkilenen taraflara yaklaşık 4 milyar dolar tazminat ödeyecek. HEI ve HECO’nun katkısının 2 milyar doların biraz altında olması bekleniyor.
Hawaii Yüksek Mahkemesi, Şubat 2025’te önemli bir yasal engeli aştı. Mahkeme, sigorta şirketlerinin, poliçe sahipleri davalılarla uzlaşırsa, HEI, HECO ve diğer davalılara karşı halefiyet talepleri ileri süremeyeceğine hükmetti.
Nisan 2025’te Hawaii yasa koyucuları, uzlaşma anlaşmasının Hawaii Eyaleti’ne düşen kısmı için 807 milyon dolar tahsis etti. Mahkemenin 2026’nın ilk çeyreğinde uzlaşmayı nihai olarak onaylaması bekleniyor. Onaydan sonra, ilk ödemenin ardından HEI ve HECO bekleyen davalardan kurtulacak.
HEI, dört yıl içinde ödenecek olan uzlaşma yükümlülüklerini finanse etmek için yeterli mali kaynaklara sahip. Şirket, 2025’in ilk çeyreği sonunda yaklaşık 1,1 milyar dolar nakit biriktirmişti. Bu miktarın 479 milyon doları, mahkeme onayından otuz gün sonra 2026’nın başlarında ödenmesi gereken dört yıllık 479 milyon dolarlık taksitlerden ilkini ödemek için özel amaçlı bir araçta ayrıldı.
İlk uzlaşma ödemesi için fon toplamada ilerleme kaydedilmesine rağmen, gelecekteki taksitler HEI’nin bilançosunu etkilemeye ve kredi metriklerini düşürmeye devam edecek. Moody’s, HEI’nin konsolide işletme faaliyetlerinden nakit akışının borç oranının 2026 ve 2027’de yaklaşık yüzde 14 ila 15’e ulaşacağını öngörüyor.
Hawaii Eyaleti, şirketin gelecekteki sorumluluk riskini sınırlamak için adımlar atıyor. Nisan 2025’te Hawaii Eyalet Meclisi tarafından kabul edilen Senato Tasarısı 897, Hawaii Kamu Hizmetleri Komisyonu’nu (HPUC) gelecekteki orman yangınlarından kaynaklanan ekonomik zararlar için vali tarafından onaylanacak bir sorumluluk sınırı yapılandırmaya yönlendiriyor.
ESG perspektifinden bakıldığında, Lahaina ve diğer etkilenen sakinlerle yangın taleplerinin çözülmesindeki ilerleme, şirketin müşteri ilişkilerini iyileştirecek. Yangın mevzuatı, şirketin fiziksel iklim riskinin bir biçimi olan orman yangınlarına gelecekteki maruz kalma riskini azaltmaya yardımcı olabilir.
HEI’nin spekülatif derece likidite notu, kuruluşun iyileştirilmiş likiditesini ve daha yüksek nakit varlığını yansıtarak SGL-3’ten SGL-2’ye yükseltildi. 2025’in ilk çeyreği sonunda şirket 629 milyon dolar serbest nakit bulunduruyordu. Ayrıca 2026’nın başlarında beklenen ilk uzlaşma ödemesi için ayrılmış 479 milyon dolar kısıtlı nakit tutuyordu.
HECO şu anda geleneksel bakım sermaye harcamalarının çoğunu karşılamak için faaliyetlerinden yeterli nakit akışı üretiyor. Harici likidite kaynakları arasında holding şirkette 175 milyon dolar ve kamu hizmetleri şirketinde 200 milyon dolar döner kredi kapasitesi bulunuyor.
Döner kredi imkanları, taahhütlere erişimi etkileyecek herhangi bir derecelendirme tetikleyicisi içermiyor ve borçlanmalar için önemli bir olumsuz değişiklik (MAC) beyanı gerektirmiyor. 31 Mart 2025 itibarıyla, hem HEI hem de HECO, geçerli tüm finansal sözleşmelere uyuyordu.
HECO ve HEI’nin döner kredi imkanları, 14 Mayıs 2026’da sona eren küçük bir kısmı hariç, 14 Mayıs 2027’de sona eriyor. 30 Aralık 2024’te HECO, 29 Aralık 2025’te vadesi dolan 50 milyon dolarlık bir taahhütle bir vadeli kredi anlaşması imzaladı.
HECO ayrıca, belirli alacakları teminat olarak kullanarak döner bazda 250 milyon dolara kadar borçlanmaya izin veren bir varlığa dayalı kredi (ABL) imkanına erişime sahip. 31 Mart 2025 itibarıyla, ABL İmkanı kapsamındaki toplam kullanılabilir kapasite 220 milyon dolardı ve kullanılmamıştı.
HEI’nin pozitif görünümü, bekleyen uzlaşmanın sonuçlandırılması, gelecekteki orman yangınlarının finansal riskini sınırlamak için koruyucu önlemlerin uygulanmasında ilerleme kaydedilmesi ve şirketin gelecekteki uzlaşma taksitlerini finanse etme planları hakkında daha fazla netlik sağlanması durumunda not yükseltme potansiyelini yansıtıyor.
Mahkemenin 2026’nın başlarında beklenen uzlaşmayı sonuçlandırması ve HPUC’nin SB 897 uyarınca bir sorumluluk sınırı belirlemesi ve valinin bunu onaylaması durumunda ek yükseltmeler düşünülebilir. Önemli finansal koruma sunan bir afet fonu oluşturulması dahil olmak üzere diğer orman yangını risk azaltma önlemleri de gelecekteki yükseltmeleri destekleyebilir.
Uzlaşmanın onaylanmaması ve uygulanmaması, kamu hizmetlerini gelecekteki orman yangınlarından finansal olarak korumak için ek önlemler alınmaması veya HEI veya HECO’nun likidite kısıtlamaları ya da sermaye piyasalarına erişim sorunları yaşaması durumunda olumsuz bir derecelendirme işlemi mümkündür.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
